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【东北传媒宋雨翔】行业动态点评:版号下发传媒互联网板块行业β增强

作者:kok体育 来源:kok官网 点击:21 次 发布时间:2022-06-30 06:58:53

  原标题:【东北传媒宋雨翔】行业动态点评:版号下发,传媒互联网板块行业β增强

  游戏版号重新发放,推荐游戏及互联网板块。2022年4月份游戏版号审批信息公布。国家新闻出版署于4月11日发布2022年4月份国产网络游戏审批信息。其中首批共有45款游戏获得版号。我们认为,版号开放后,游戏及互联网板块迎来配置机会。

  版号停滞下,游戏行业处于估值低位,具备配置价值。我们选取申万游戏指数,游戏行业PE(TTM)最新为21.8X,处于十年历史较低位置。略高于2018年游戏版号停发时期,当时行业PE(TTM)约为18X左右;大部分游戏公司对应2022年PE估值均低于15X,随着版号发放带来的预期提振,游戏板块估值性价比凸显。

  版号下发释放监管改善信号,游戏产能有望释放。版号发放说明监管方对市场监管方向从整顿转向规范与指导,行业边际改善显著。在上市公司层面,部分储备产品已获批准,例如心动《派对之星(Flash Party)》,吉比特《塔猎手》、《盒裂变》,三七《梦想大航海》,游族《少年三国志:口袋战役》等。我们预计各游戏厂商储备产品有望陆续获批,提振业绩。

  版号停发促进产品精品化与全球化,提升行业天花板。我们认为本轮版号停发推动了行业两大趋势,一是产品的精品化进程,各公司更关注产品成功率,产品品质提升显著,有利于行业长期发展。二是游戏的全球化趋势,各厂商从立项到发行均更加重视全球市场。在全球市场的拓展有望进一步提升行业天花板。

  游戏联动传媒互联网板块,行业β增强。游戏是短视频广告主要客户,随着版号下发与新游上线,买量需求增加,互联网广告有望迎来修复。在政策层面,版号发放是政策对互联网行业监管压力逐渐释放的信号,有利于行业监管预期改善,互联网公司估值有望修复。

  投资建议:我们认为游戏版号发放将带来板块业绩改善,提振市场对板块预期。首推边际改善显著,估值处于低位的公司,如TapTap预期改善+获得重点产品《派对之星》版号的【心动公司】;推荐基本面优质的游戏龙头【腾讯控股】、【网易-S】、【吉比特】、【完美世界】及【三七互娱】等;推荐游戏买量提升带来广告业务修复的【快手-W】、广告修复+自身游戏业务边际改善的【哔哩哔哩】等。推荐具备估值性价比的【姚记科技】、【昆仑万维】等。

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